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发行1万亿美元白金硬币美财政部一币脱缚

2019-06-08 12:50:19 | 来源: 旅游

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1月9日,周三。债务上限可以由发行面值1万亿美元的白金硬币(Trillion Dollar Platinum Coin)解决,这个听起来有点像卡通片桥段(The Simpsons《辛普森一家》便有过类似情节)的荒唐想法,大家应该早有所闻。然而,随着美国债务上限快2月中、迟2月底“”触及(财政部非常规措施用竭,拖无可拖),主流媒体以至财经围绕“一币脱缚”的笔战舌争,比财崖、债限辩论本身精彩百倍。

不知金钱为何物?

此议本为Orcam Financial Group创办人、博客Pragmatic Capitalism的主人Cullen Roche于2011年国债上限危机爆发期间提出,但始作俑者亦承认不过是“闹着玩”,万万想不到竟在债务上限二次危机发生的此刻,触发意见火花四溅的激辩。

这个名为MinTheCoin的运动,除了已引来六千多人在白宫站签署支持,还得到2008年诺贝尔经济学奖得主、跟共和党势不两立的的鼎力支持,1月7日在其《纽约时报》专栏以《Be Ready To Mint That Coin〉(《准备好铸币》)为题,“发功”力撑。近年在blog界名头日响的Business Insider 多产写手Joe Weisenthal(MinTheCoin由他在Twitter发起),1月8日一改短小精悍的文风,发表长篇评论(以其标准而言),驳斥运动反对者以金本位制的思维谈论今时今日的货币问题、以小商贩的思路应对公共财政的挑战,对金钱为何物(what is money)愚昧无知。

如此上纲上线,原先把MinTheCoin当闹剧看的“观众”,读过此文后,应感受到Weisenthal对待此事何等认真。

“万亿硬币”如卖债

美国财政部只能发债不能印钞,后一项功能属中央银行即美联储所有。然而,美国联邦法例赋予财长下令铸造任何面值、任何大小的白金硬币的权力,原意是满足爱好人士的需求,但当中的漏洞,逃不过有心人的眼睛。Cullen Roche及把其主张“发扬光大”的后来者,大力鼓吹政府以铸造面值1 万亿美元的白金硬币,突破发债规模必须经由国会授权的掣肘,以“奇招”破解“魔咒”。

MinTheCoin运动迅速扩散,由一个笑话,变为美国媒体当前热话。骤听之下,此议跟滥印钞票替政府开支“埋单”异曲同工,实则不然。这正是经济大行家如克鲁格曼等虽认同建议“疯狂”,却断定其对经济“无害”因而“可行”的根本原因。

在实际操作上,财政部先把铸成的白金硬币存放于美联储,后者继而将等同硬币面值的1万亿美元现金移送财政部,以维持政府运作及偿还债务。不难想像,这个操作流程一如卖债,硬币面值是否1万亿美元并非关键,政府选择像拍卖国债般分多次铸造面值较小的硬币,亦无不可。

此做法何时结束,视乎债务上限什么时候获调高,决定权因此在国会手上。“魔咒”一解,白金硬币“任务”便完,美联储随即将之送往铸币局熔掉。由于白金硬币不会在市面流通,跟通过量化宽松或其他货币措施向经济“放水”,是截然不同的两码子事,主张“一币脱缚”的论者,无不以肯定口吻力陈此举不会对宏观经济构成负面影响。

老毕并非法律专家,对“万亿美元硬币”违宪不违宪无从置喙;此议是否一如克鲁格曼等支持者所言,于经济完全无害,个人看法却是否定的。试想像,白宫明天便把主张付诸行动,你认为金融市场对美国的信心真的不会动摇,放一万个心继续持有美国债券、美元资产吗?

恐掀管治危机

投资者安全至上,首先考虑的并非不调高债务上限后果严重,还是政府钻法律空隙铸币还债疯狂危险,此议一旦落实,对市场的冲击无法估计。然而,必须认清的是,克鲁格曼、Joe Weisenthal以至始作俑者Cullen Roche,所强调的不过是共和党罔顾国民利益、置环球金融动荡于不理,以债务上限胁迫在削支上就范,“万亿硬币”再贻笑天下,亦不及共和党为达目的不择手段般恶毒。铸币之议至少能让政府维持运作、债务不致违约;两害相权,何错之有?

美国国会拒绝调高债务上限,“理亏”在哪里?许多人都有一个误解,以为国会提高债务上限,等同于授权政府落实“新”的支出。却其实,一切开支早就通过,提高债限不过是国会准许甚至要求政府透过发债履行支付的程序。

2011年和眼前的状况,等于国会以宪法赋予它的权力,故意为难行政机关,令总统在还债支账上无法履行其应尽之责,引致美国愧对国民、失信天下。这固然令国会难逃出尔反尔之嫌,亦是促使对这种行为深痛恶绝之辈公开支持以“万亿硬币”反制共和党的根本原因。换句话说,你做初一我做十五,不得已而为之罢了。

在债务上限的争议中,不少“师爷”曾建议奥巴马运用美国宪法第十四条修正案,以总统法令绕过国会授权,自动提高债务上限。与“万亿硬币”相比,此举出师有名,并非利用法律漏洞达到政治目的之取巧手段,但奥巴马若走上这条路,债务上限问题虽不难迎刃而解,但本已恶劣的行政与立法关系,势必随着奥巴马“霸王硬上弓”而闹得更僵,美国驱走违约阴霾,恐怕马上便会迎来可能更难解决的管治危机。

MinTheCoin的倡议者振振有词,但出师有名的美国宪法第十四条修正案,奥巴马也不打算运用,所以钻法律空隙的“万亿硬币”,老毕认为成事机会微乎其微。

本文版权所有:香港信报财经

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